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　　摩根大通发布研报称，三大中资电讯股因推出针对中小企及零卖用户的AI Token套餐，H股股价昨日（18日）上扬，反馈投资者看好电讯商成为AI变现的“实体经济”受惠者。该行保管对中国转移（00941） 、中国电信（00728）及中国联通（00762） 的正面主见，均予“增捏”评级。该行以为，AI变现及电讯管事“内卷”情况改善，有望带动ARPU从2026年起重拾增长，并使盈利从2027年归附增长，而2026年则受升值税转机影响。

　　三大电讯股中，摩通在H股首选仍为中转移，后来为中电信及联通。该行暗示，中电信为AI Token主题的代理股份，2026世界杯赛事竞猜中国官网最能受惠于中国AI Token主题及DeepSeek V4推出的正面情谊，因其2025年云业务收入占管事收入比重达25%，高于中转移的12%及中联通的21%。中电信推出的Token套餐试行交易化，面向个东说念主/家庭用户、开发者及中小企，整合了其自有的星辰大模子、智谱GLM5偏激他主流国产模子。

　　中转移于2026转移云大会上将AI Token营运从孤独套餐提高至平台及生态系统层面，以其“转移云模子管事平台MoMA”及更凡俗的Token营运生态为中枢，已市欢卓越300个主流AI模子。联通的个东说念主用户Token计较分为三档，联通云及“联通元景”MaaS平台已推出个东说念主及团队Token计较。三大电讯商的算力成本开支（用于云霄/IDC/AI）展望在2026年仍将高潮，中电信及中转移永诀同比增长26%及62%，透露对AI的本旨。

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